A股主要指数大幅度调整后有所企稳，市场仍处于结构性风险之中

开源证券策略团队表示，上周A股主要指数在经历较大幅度调整后有所企稳，但各类投资者之间分歧仍较大。从波动率视角看，当前市场仍处于结构性风险之中：大部分宽基指数波动预期处于近3年中位数附近，但创业板指及部分行业（新能源产业链、军工、食品饮料）处于近3年来的高波动区域。
 

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开源证券通过计算指数内上涨股票与下跌股票的成交占比之差，作为指数内部的“做多情绪”指标。当指数内部上涨股票成交占比显著高于下跌股票时，说明大部分的资金跟随买入了上涨股票，做多情绪高涨。

从一级行业看，部分周期（有色、化工、煤炭）和成长行业（军工、电新、通信、电子）做多情绪处于高位，部分消费（食品饮料、家电、农林牧渔、消费者服务）和金融地产行业的做多情绪处于低位。结合波动率预期数据看，目前电新产业链的交易已经较为拥挤，而食品饮料的企稳仍需情绪的修复。

开源证券表示，从风险与收益相匹配的角度看，电子、电新等板块可能正进入趋势定价阶段，同时也进入了高度重视当期盈利增速的阶段。这意味着，当下机构可能仍处于希望通过当期“高增速”消化“高估值”的状态。一旦热门板块业绩增长“失速”，可能会带来资金对于估值容忍度的下降。