硅料“四大天王”收获业绩的爆发式增长，“一硅难求”拉动四龙头营收继续高增

以多晶硅为主营业务的硅料“四大天王”在2021年都收获了业绩的爆发式增长。通威股份（600438.SH）、协鑫科技（03800.HK）、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）分别实现净利润82.08亿、50.84亿、57.24亿、49.55亿元，同比增长127.50%、189.70%、448.56%、680.88%。2022年一季度，“一硅难求”拉动四龙头营收继续高增。

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目前，硅料环节仍基本维持在零库存甚至负库存状态，讨论供过于求似为时过早但风险不能不防。本文对比分析四大龙头的产能、技术、客户、产业链拓展等方面情况，探讨谁将在本轮硅料高景气中最大获益并有望穿越周期成为终极赢家。