“白马股闪崩”缘由，估值过高而遭遇业绩未达预期引发剧烈波动

谈及近期的“白马股闪崩”缘由，多位基金经理谈到“高处不胜寒”，部分白马股此前估值过高而遭遇业绩未达预期，从而引发了一轮剧烈波动。
 

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“近期调整的大部分公司实际都是之前估值比较贵的，有一些公司去年涨得比较好，长期逻辑也比较好，市场对于这些公司的短期业绩预期是比较充分的，所以一季报业绩披露出来之后,即使略超预期或者符合预期，股价都是没反应的，一旦低于预期，市场的情绪就会释放，会杀估值。”北京一家中型基金公司的基金经理直言。

上述基金经理表示，这些调整对于大部分白马股是不会影响长期逻辑的。但也有一类公司，去年由于疫情原因导致高增长，市场忽略了其行业竞争仍然是比较激烈的红海，之前的预期可能偏乐观，在市场调整阶段会引发新的思考。此外，还有一类公司业绩并没有低于预期，更多是情绪宣泄。

“从投资角度看，虽然‘闪崩’都有不达预期这么一个共同的理由，但每家公司不达预期的点是不同的。”博道盛利6个月持有混合基金经理张建胜也表示，有的公司是因为短期战略性投入较大导致的业绩低于预期，则可认为对长期价值并没有实质性影响；有的公司报表反映出客流量或客单价低于预期，则需要进一步分析上述因素是短期影响还是长期影响；有些经过评估后可能会认为原来的假设过于乐观了，意味着需要调整评估体系。

诺德基金经理胡志伟表示，虽然“不幸”的股票各有各的不幸，但很重要的一个原因是这些股票此前都曾经阶段性或持续性地向上波动，可能短期向上的幅度超出了公司阶段性业绩能够支撑的水平，所以产生了短时间的显著下跌。