美元回落至108以下，美股标普500指数大涨5.5%

隔夜公布的10月美国通胀数据大幅低于市场预期，整体和核心通胀同环比均超预期改善，也是过去半年多以来出现的首次通胀超预期改善的情形。这一积极的变化，让市场似乎看到了困扰已久的通胀压力可能回落的曙光。在此推动下，美债利率大幅走低至3.85%左右，美元回落至108以下，美股标普500指数大涨5.5%，纳斯达克指数更是大涨7.4%，黄金也因此明显反弹至1755美元/盎司，呈现出典型的紧缩退坡交易。CME利率期货隐含的加息预期终点从5%降至4.75%，12月加息50bp的概率升至80%。

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这一表现，在今年7月市场预期通胀压力缓解、明年中甚至有降息预期时，美债利率大幅回落至2.5%和美股大幅反弹的行情中似曾相识。那么，此次通胀超预期改善能够成为确定的拐点，对于未来的货币政策走向和资产表现又有和影响？

10月整体和核心通胀同环比均超预期改善。同比7.7%，预期7.9%，前值8.2%；核心同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%；环比0.4%，预期0.6%，前值0.4%；核心环比0.3%，预期0.5%，前值0.6%。从背后原因上来看。首先，由于去年10月整体和核心通胀都有明显的高基数，因此只要环比不大幅超预期，同比便会在高基数的作用下明显回落，这也是我们一直提示的关注10月通胀转机的原因之一。其次，环比增速从上个月的0.6%降至0.4%，主要是得益于核心环比的回落（0.3% vs. 0.6%），相比之下能源环比1.8%，较上月下跌2.1%大幅走高，反应油价反弹